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● 事件、影响、金融、工具

● 2022年3月份美国CPI高达8.5%，是40年来最高。

美国通胀的原因：

1.贸易战、关税战、对中国进口商品加征关税。

2.疫情、全球供应链大断链。

3.量化宽松、大手笔的财政政策跟货币政策助长通货膨胀。

4.绿色通胀、大力的减碳、开启绿色通胀。

5.俄乌战争造成粮食及能源的大涨。

6.解封后，民众扩大休闲支出以及劳动市场工资提高。

● 美元对日元129.4，日元创20年的新低，原因：

1.俄乌战争：俄罗斯入侵乌克兰所引发的地缘政治的忧虑，外资对于与中国存在军事紧张的日本进行的投资的调解。

2.利差：日本继续宽松的货币政策，以0.25%的利率无限量购买日本10年期政府公债，就是日本央行无限量印钞买国债，外资离日元而去。

日本利率低及贬值，成为套利交易里头的「提款机」，未来风险举例:如借日元买澳币，当澳洲降息或澳币贬值或日本升息或日币升值，都有可能把原本日元「提款机」的角色变成「避险天堂」，而加剧全球金融市场的动荡。

3.贸易赤字：日本的贸易结构有重大的改变。2011年大地震以后，暂停核能改用天然气发电，拉高大宗商品进口，造成逆差。

俄乌战争，进口原油价格大涨。

因疫情没有开放海外观光客。观光收入的顺差下降。

4.央行目标：黑田东彦认为，宽松货币政策有利经济增长，打击通缩，通货膨胀应拉到2%。

好的贬值：日本厂商因为贬值而攀升的进口成本大多(约8成)可以转价，加上出口业者获利提升，整体而言，企业因为有空间帮员工调薪，经济迈向正循环。

坏的贬值：厂商的进口成本仅能转价5成，出口企业因日圆贬值所增加的获利相对有限，员工没有调薪的空间加上通胀扬升，民众实质购买力因此下降，经济复苏动能可能就此停滞。

● 在疫情期间，Disney+ Netflix订阅量大增，现因燃料与食品价格飙涨，通货膨胀导致家庭的可支配收入减少，重新思考删减不必要的支出，而出大量退订潮。

● 很多中小微企业面临订单跟营业收入减少，拖欠账款增加，原材料价格高涨，人工和运输成本攀升等，挑战「增产不增收，增收不增利」的矛盾，突出企业间分化持续扩大。(制造业好，服务业不好)

● GDP里面的投资，包括三个部分的投资：基础设施、制造业、房地产开发。

● 中国的失业率、通胀率、及痛苦指数

2022年一季度全国城镇调查失业率5.5%，其中3月份是5.8%，3月份16-24岁城镇青年调查失业率16%。

疫情使旅游住宿，交通出行，餐饮娱乐等接触性聚集性消费活动受到制约，就业难度增加。

原本吸纳就业较多的房地产、教育培训、互联网及接触性服务行业招聘需求明显下滑。

2022年高校毕业生1,076万人。

2022年一季度CPI上涨1.1%，其中三月上涨1.5%，低于国内3%的预期目标。

第一季度痛苦指数5.5%+1.1%=6.6%

● 宽货币&宽信用

央行于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，共计释放长期资金约5300亿元。降低金融机构资金成本每年约65亿元。

三方使力救经济。

一方是央行：多印基础货币，之后再出降准、降息的政策。

二方是银行：因为降准就少缴纳存款准备金、有更多的钱对外放贷。

三方是借款人：因为利息降了、贷款的积极性就高了，就愿意贷款。

宽货币：宽松的货币政策，目的是让银行不缺钱、可以放贷去刺激经济。

宽信用：宽松的信用政策，通过降准、降息、放松贷款审核、政策，鼓励银行多发放贷款、改善企业现金流，提振居民信贷需求。

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